海普瑞破发之谜

海普瑞药业股份有限公司在上市后的股价破发引起了市场的广泛关注。本文将深入分析海普瑞股价破发的原因，探讨其背后的投资逻辑和市场风险。

海普瑞作为国内肝素原料药行业的领军企业，曾以148元的天价发行，成为A股市场首只发行价超百元的新股。然而，上市后股价却一路下跌，最终跌破发行价。究其原因，主要有以下几点：

1. 投资机构过度追捧。在良好的行业景气期和市场氛围下，海普瑞实现了高价发行，吸引了众多投资机构的追捧。然而，这种过度的追捧导致了股价泡沫，最终泡沫破灭。

2. FDA认证质疑。海普瑞在招股说明书中声称自己是国内唯一一家取得美国FDA认证的肝素钠原料药生产企业，但这一说法遭到了质疑。FDA官方证实，FDA认证只针对新药和成品药，原材料不会得到任何形式的FDA认证。

3. 原料供应瓶颈。海普瑞的肝素钠原料药生产依赖于猪小肠，而我国生猪存栏量有限，原料供应存在瓶颈。此外，原料价格上涨和肝素市场萎缩也加剧了海普瑞的困境。

4. 替代药物竞争。随着利伐沙班等新药的上市，肝素类药物的市场份额逐渐萎缩，海普瑞面临着来自替代药物的竞争压力。

5. 盈利能力下降。海普瑞的盈利能力随着原材料价格上涨和肝素市场萎缩而下降，难以支撑其“天价”发行。

海普瑞的股价破发案例提醒投资者，在投资过程中要警惕市场泡沫，关注企业的真实经营状况，避免盲目跟风。